Сама по себе долларовая прибыль
Сама по себе долларовая прибыль на единицу времени является недостаточной мерой результативности торговой системы или финансового управляющего.
В оценке результативности системы мера отношения прибыль/риск обслуживает двойную задачу:
a. вводит меру риска;
b. предоставляет аналог мере процентной прибыли.
3. Коэффициент Шарпа как мера торговой результативности содержит в себе несколько потенциальных ловушек:
a. неспособность делать различия между волатильностью, связанной с убытками и прибылями;
b. неспособность делать различия между чередующимися и последовательными убытками;
c. возможные искажения при измерении дохода в случае оценки результативности на протяженном периоде.
RRR — альтернативная мера результативности, которая кажется предпочтительнее коэффициента Шарпа, поскольку отражает более точно поведенческие предпочтения трейдера (так как обычно трейдеры обеспокоены волатильностью активов, связанной с падением их стоимости, а не волатильностью активов вообще). Тем не менее коэффициент Шарпа необходимо рассматривать как важную дополнительную меру, поскольку он — наиболее часто используемая мера отношения прибыли и риска и, следовательно, важен для сравнения истории собственной деятельности или деятельности системы с результатами других финансовых управляющих.
AGPR — полезная дополнительная мера, поскольку она интуитивно понятна и требует значительно меньших вычислений, чем RRR.
ENPPT следует вычислять, чтобы убедиться, что результативность системы не является полностью зависимой от предположений по поводу транзакционных затрат.
Хотя и негодная как самостоятельная мера риска, ML предоставляет дополнительную важную информацию.
В случае торговых систем, соотношение прибыль/риск будет приводить к тому же ранжированию систем, что и оценочная процентная прибыль. Таким образом, более высокий RRR всегда будет подразумевать более высокую доходность. Эта связь нарушается в случае финансовых менеджеров, поскольку разные финансовые управляющие будут различаться тем уровнем риска, который они готовы допустить для любого данного уровня активов, в то время как для систем минимальная необходимая величина активов зависит только от уровня риска.
В случае финансовых управляющих RRR более не является адекватной мерой результативности. Прибыль и риск, скорее, следовало бы оценивать независимо. Оценки деятельности менеджеров на основании этих независимых мер доходности и риска будут субъективными (будут зависеть от предпочтений отдельного инвестора с точки зрения риска и награды за него).
Графики NAV и подводные кривые — два типа особенно полезных графиков при сравнении результативности финансовых менеджеров.
